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01/10/2026

Sin recesión a la vista, Argentina logra un cierre de mes mejor que Wall Street

La última rueda de setiembre mostró datos positivos oficiales en EE.UU. y estadísticas de consultoras privadas también favorables para la Argentina, pero el mercado norteamericano siguió con tendencia descendente, al tiempo que con mejor cara la plaza financiera local anotó un buen día de cierre de mes.

Las estadísticas estadounidenses ciertamente sorprendieron. Se difundió el PCE (el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal), un dato al que la Fed le presta mucha atención a la hora de ver qué pasa con la inflación. Y ese indicador mostró que setiembre tuvo una variación del 0,3% mensual y 3,4% anual, cuando el mercado esperaba 3,9%.

Al mismo tiempo, el Bureau of Economic Analysis (BEA) midió que el PBI norteamericano se está moviendo para este año con un crecimiento del 2,2%, es decir una expansión muy superior al 1,5% que se venía calculando. Sin embargo, los buenos datos de inflación y de PBI fueron opacados por tasas largas norteamericanas que siguen subiendo, y que complican todas las cotizaciones.

Con alto precio en la gasolina y tasas hipotecarias que están por las nubes, las tasas de los bonos a 10 y 30 años de los bonos de Tesoro norteamericano están volando, hasta niveles no vistos desde hace 25 años. Están en el 5,3 y 5,7% anual, respectivamente, y eso aplasta los precios contado de casi todos los bonos corporativos y también apaga los índices bursátiles de Wall Street, provocando un cierre débil para septiembre.

En Argentina, sin embargo, hubo consultoras como C&T que calcularon que septiembre tuvo una inflación del 1,9% mensual, del 33,3% anual. Pero, al mismo tiempo, la consultora de Orlando Ferreres acaba de ver en sus últimas mediciones un repunte tanto en la industria como en la actividad, por lo que está descartando una recesión, ubicando a la economía en un virtual estancamiento.

Y, en líneas con la mayor parte de las consultoras privadas, Ferreres estima que el crecimiento del PBI argentino para 2026 estará en torno al 2% anual, que será mayor en 2027, por lo que el actual programa económico que lleva adelante el Gobierno sigue manteniendo a Javier Milei con alguna ventaja para conseguir la reelección en 2027.

Con ese marco, en un día en el que el BCRA sorprendió porque compró nada menos que US$ 160 M en el mercado local, pero perdió reservas por US$ 1392 M por pago al FMI y otros compromisos, más compensaciones de fin de mes que se revertirán entre mañana y pasado.

Pero la nueva aparición de Reconquista 266 comprando dólares nuevamente volvió a deprimir la cotización de todos los dólares. Por lo que el billete verde termina septiembre con una suba mensual promedio del 0,7%, bien por debajo del 1,9% de inflación y del 1,7% de tasa de interés. En tanto que en el año el dólar sube apenas 4%, muy por debajo del 21,4% de inflación y del 16,2% pagado por la tasa.

Con ese marco, de notable tranquilidad cambiaria, con el Presidente Milei acompañado en París con la mitad de los gobernadores argentinos, el clima de los títulos locales también estuvo mejor. Desde Francia, el gobernador de Río Negro Alberto Weretilneck, señaló que en la "Argentina Week" todos los gobernadores deberíamos estar presentes, para que haya un consenso para conseguir inversiones.

Así, con expectativa de más exportaciones y más superávit comercial, los bonos argentinos tuvieron hoy una leve mejora en pesos, aunque el nivel de riesgo país se mantuvo congelado en 607 puntos, ya que está subiendo la base del riesgo norteamericano. En tanto que Wall Street tuvo un cierre mixto, pero la Bolsa de Buenos Aires se destacó con un aumento del 1,3% y con suba en bloque de hasta 3% para las ADR argentinas en NY.

Mientras se desarrolló otra sesión con peleas e insultos en la Cámara de Diputados de Argentina, generada sobre todo por el fallo de la Corte que habilita la venta de tierras a extranjeros, en el mundo los ojos estuvieron puestos en el costo del financiamiento norteamericano que no para de subir.

Al rojo vivo, a pesar del buen dato de inflación y de crecimiento, las tasas largas de EE.UU. siguieron muy firmes: se pagó 4,6% anual a 1 año de plazo, 5,1% anual a 5 años, 5,3% anual a 10 años y 5,7% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió 0,2% en Suiza y 0,1% contra el euro y el mexicano, no cambió en Chile y en Japón, bajó 0,1% en China, 0,2% contra la libra y 0,7% en Brasil.

Mientras tanto, el mercado cambiario local permaneció completamente dormido. El dólar blue no se movió y hubo bajas para los dólares oficiales y los dólares financieros. Con el dólar oficial a $ 1539,87, el BCRA compró US$ 160 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 1392 M.

Con esa ecuación, no hubo demanda de parte de particulares y el dólar oficial bajó $ 4,06 hasta $ 1539,87, el dólar blue no cambió y sigue a $ 1560, el dólar senebi bajó $ 4,13 hasta $ 1546,34, el dólar mep bajó $ 5,2 hasta $ 1544,16 y el contado con liqui bajó $ 1 hasta $ 1613,62. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.

Donde sí hubo un dato negativo, que demuestra que a los bancos les está costando algo más esfuerzo para retener ahorristas e inversores, siguió subiendo la tasa de los plazos fijos: por plata chica la renta pasó de 20,1 a 20,2% (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos) y por plata grande el premio subió de 26,1 a 27,2% anual.

Con ese marco, y con alto volumen operado, los bonos argentinos volvieron a tener una leve suba, con riesgo país quieto en 607 puntos básicos. Hubo tranquilidad porque Caputo logró rolear esta semana todos los vencimientos de deuda en pesos y no hay otra licitación hasta dentro de dos semanas.

En papeles privados, los buenos datos de inflación hicieron que menos operadores esperen que la Fed suba su tasa base tantas veces de acá a mediados de 2027, pero eso no alcanzó e igualmente hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Nasdaq subió 0,2%, pero el S&P bajó 0,3% y el Dow cedió 0,9%. Y, a contramano de la descompresión de la Gran Manzana, la Bolsa de San Pablo subió 1,4% (a cuatro días de la primera vuelta presidencial, con gran paridad entre Lula y Bolsonaro), pero la Bolsa de México bajó 1,5%.

Y lo que más se distinguió fue el mercado bursátil local. Con muchos papeles con precios de liquidación, por la fuerte baja mensual de setiembre, con $ 80.255 M operados en acciones y $ 273.398 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió hoy 1,3% (en el mes el Merval en pesos bajó 7,1% y achicó 7,3% en dólares). Y, plegándose a la suba de hoy, las ADR argentinas en NY también estuvieron en positivo, con suba del 1 al 3% para Supervielle, BBVA, Bioceres, Central Puerto, Pampa E, Banco Macro, Galicia y TGS, aunque con baja del 1% para Cresud.

Finalmente, en commodities, la tensión sigue girando en torno a la incertidumbre geopolítica global. Esta vez, el petróleo subió 1,7%. Los metales preciosos estuvieron débiles. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago hubo caídas para todos los granos, sobre todo para el maíz. En Rosario hubo cotizaciones mixtas. Y, por último, hubo una suba del 1% para el Bitcoin con mayoría de alzas para el resto de las criptomonedas.

Fuente: El Economista